天选天选团队7月21日，卫健委网站引用医疗应急司消息：《全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议在京召开》，显示国家卫健委会同教育部、公安部、审计署、国务院国资委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局、国家药监局，联合召开视频会议，部署开展

　　7月28日，中纪委网站披露，中纪委国家监委召开动员会，部署纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治。内容提到“深入开展医药行业全领域、全链条、全覆盖的系统治理”。

　　在不断发酵下，A股医药板块受震。8月7日收盘显示，盟科药业（688373.SH）、悦康药业（688658.SH）、翔宇医疗（688626.SH）、欧林生物（688319.SH）等纷纷跌停，健康元（600380.SH）、智翔金泰（688443.SH）、安杰思（688581.SH）、百济神州（688235.SH）、科兴制药（688136.SH）等等也是大跌，位于跌幅榜前列。

　　如此背景下，压力来到了“销售费用”指标偏高的公司。它们或潜藏反腐风险，或受到监管部门更多的关注。

　　根据万得数据的统计，在医疗保健板块里，去年“销售费用”绝对值上了10亿元的共有87家上市公司。这些企业大多也是医药领域的头部企业。

　　其中额度最高的属上海医药（601607.SH），去年“销售费用”为142.79亿元。此外，复星医药（600196.SH）有91.71亿元，步长制药（603858.SH）为74.84亿元，恒瑞医药（600276.SH）为73.48亿元，华东医药（000963.SZ）也达到了63.35亿元。

　　还有九安医疗（002432.SZ）、亚虹医药（688176.SH）、迈威生物（688062.SH）、司太立（603520.SH）、奥泰生物（688606.SH）等公司的“销售费用”增幅较大，2022年较2021年增幅均在200%以上。

　　再看“销售费用”占营业总收入的比例。根据万得数据的统计，2022年“销售费用”占营业收入比例超过50%的共有41家。

　　靠前的是亚虹医药，比例高达55894.61%，因为亚虹医药的2022年的营业收入只有2.61万元，但“销售费用”达到了1458.59万元。迈威生物2022年的营业收入为2772.82万元，“销售费用”7852.66万元，占比283.2%。盟科药业的占比为171.18%，其“销售费用”8251.85万元，远远超过2022年营业收入4820.67万元。8月7日盟科药业股价出现大跌。

　　广誉远（600771.SH）和未名医药（002581.SZ）也有上榜。广誉远的“销售费用”达到8.54亿元，占到2022年9.95亿元收入的85.82%。未名医药2022年“销售费用”占营业总收入比例也达到了81.91%，其“销售费用”为2.92亿元，收入为3.57亿元。

　　如果关注“销售费用”占营收比的增长，迈威生物依然靠前，2022年的占比较2021年的占比上升152.32个百分点。同时，龙津药业（002750.SZ）上升了41.82个百分点，诺诚健华（688428.SH）上升了41.52个百分点，荣昌生物（688331.SH）上升了38.64个百分点，甘李药业（603087.SH）上升了35.69个百分点。

　　此外，2022年“销售费用”占营业总收入比例较2021年的数据上升了20个百分点的公司，至少有10家。

　　根据统计，将已知数据的公司进行排名可以看到，上海医药、复星医药、健康元、科伦药业（002422.SZ）、华润三九（000999.SZ）、太极集团（600129.SH）、济川药业（600566.SH）、丽珠集团（000513.SZ）等排名靠前，绝对值都超过了30亿元。如果放宽点范围，该费用在2022年超过10亿元的上市公司至少有25家。

　　将2022年的“广告宣传推广费”减去2021年的“广告宣传推广费”，增长较多的是济川药业，从28.64亿元增加到36.24亿元，增加了7.61亿元。上海医药也不甘落后，从2021年的62.04亿元增加到2022年的69.22亿元。津药药业（600488.SH）则增加了6.4亿元，亚宝药业（600351.SH）增加了5.9亿元，江中药业（600750.SH）增加额为4.45亿元。

　　论“广告宣传推广费”增幅的话，则是上海谊众、津药药业、皓宸医疗、天宇股份（300702.SZ）、康希诺（688185.SH）等排名靠前。

　　如果将“广告宣传推广费”占“销售费用”比例做一个统计则可以看到，西藏药业（600211.SH）99.09%的“销售费用”都是“广告宣传推广费”，联环药业（600513.SH）98.92%的“销售费用”是“广告宣传推广费”，金城医药（300233.SZ）的比例是98.8%，悦康药业是97.85%，双成药业（002693.SZ）的比例是97.61%，灵康药业（603669.SH）是96.84%，等等。单这个占比在90%以上的公司至少都是29个。

　　虽说各家公司有各自的销售策略，但不可否认的是，销售费用的高企，确实是监管层重点关注的方向。

　　比如说IPO的案例。近的如福建省闽东力捷迅药业股份有限公司（下称力捷迅），该公司于2023年7月因撤回首发申请，终止了IPO之旅。从问询可以看到，监管层对公司销售费用占营业收入比例较高（接近5成），推广服务费又占销售费用比例较高（超过9成），未说明报告期会议服务、调研服务、信息采集、拜访推介费归集的具体内容，部分推广服务商实缴资本为0，或注册地为居民楼、村庄等问题，提出过质疑，要求公司进行详细说明。资料显示，力捷迅系一家以化学药制剂及中成药研发、生产与销售为主营业务的创新型医药制造企业。

　　远的如2017年上会是未获得通过的重庆圣华曦药业股份有限公司（下称圣华曦）。

　　在上会时，当时证监会主板发审委就问过圣华曦关于销售费用率高于同行业上市公司平均水平以及销售费用、促销费逐年大幅增长的具体原因和合理性；甚至质问公司是否在促销和学术推广活动中给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为。由此可见，监管层对此的把关。

　　2017年同样上会被否的南京圣和药业股份有限公司（下称圣和药业）也是类似，被问过报告期市场拓展费金额较大的原因；被问过在营销活动中是否存在给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为；被问过有关支出是否存在直接汇入自然人或无商业往来第三方账户的情形；自主学术推广会议相关组织和支出情况，包括召开频次、召开内容、平均参与人次、费用报销情况等。甚至，圣和药业还直接牵涉到了“刘彦铎贪污、单位受贿一案”中。

　　比如7月31日公告，赛伦生物（688163.SH）实际控制人之一、董事长、法定代表人范志和，因涉嫌职务犯罪被实施留置并立案调查。赛伦生物表示，范志和在留置期间暂时无法履行董事长、法定代表人职责，留置期间，由董事、总经理范铁炯代为履行公司董事长及法定代表人职责，以及代为履行公司董事会相关委员会成员的职责。

　　卫宁健康（300253.SZ）也在7月5日收到茂名市监察委员会的《立案通知书》和《留置通知书》，实控人、董事长周炜，因涉嫌行贿罪被立案调查及实施留置。卫宁健康称，周炜无法履行董事长、法定代表人职务时，由副董事长刘宁代为履行公司董事长、法定代表人职务，以及代为履行公司董事会相关委员会成员的职责，同时授权副董事长代表公司对外签署相关文件。实际上，周炜在7月1日就被实施留置措施，公司在7月2日收到过茂名市监察委员会的电话通知。

　　事儿也反映在股价上了，7月31日，赛伦生物跳空低开，最终跌11.53%。7月3日的卫宁健康同样以跳空低开，当天跌19.96%，7月4日继续跌10.74%。