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【市场回顾】
本周上证指数报收3342.01点，周涨跌幅为-0.28%；深证成指报收10365.73点，周涨跌幅为-2.28%；创业板指报收2065.4点，周涨跌幅为-2.95%；沪深300指数报收3861.5点，周涨跌幅为-1.37%。中证人工智能指数报收1302点，周涨跌幅-2.2%，板块与大盘走势一致。
【科技行业观点】
截至4月6日，科技公司密集披露2024年年报及业绩预告。细分行业来看，晶圆制造、GPU/CPU、半导体设备、AIOTSOC、CIS、IC设计/封测、存储/HBM、光刻机、PCB公司2024年业绩披露较多，AI服务器电源、柴油发动机、连接器、数通温控、光模块、通信模组、消费电子ODM和AIDC公司业绩将陆续披露：
半导体设备公司营收35-55%增速，利润两极分化。其中北方华创2024年营收298.4亿元，25Q1预计营收73.4-89.8亿元，同比增长23.35%-50.91%，24年归母净利润56.2亿元
（yoy+44.17%），25Q1预计归母净利润14.2-17.4亿元，同比增长24.69%-52.79%，利润端增速较高，主要系公司集成电路装备领域电容耦合等离子体刻蚀设备（CCP）、原子层沉积设备（ALD）、高端单片清洗机等多款新产品实现关键技术突破，工艺覆盖度显著增长，同时多款成熟产品市场占有率稳步提升，随着公司营收规模的持续扩大，规模效应逐渐显现，成本费用率稳定下降，利润增长显著。
AIoTSoC重点公司营收增速在25-50%，归母净利润增幅显著，其中全志科技和恒玄科技归母净利润同比增长626.15%和271.70%。泰凌微25Q1预计营收2.30亿元（yoy+43%），归母净利润3500万元（yoy+894%），实现扭亏为盈，净利润增速远超收入增速，主要受益于1）高毛利产品和客星辉注册户销售占比提升，销售规模扩大带来成本优势，毛利率持续维持高位；2）公司销售额快速增长带来规模效应，在维持较高研发投入的同时净利率显著提升。
CIS重点公司2024年归母净利润增幅较大，其中思特威同比增长2651.82%，格科微同比增长287.24%。星辉娱乐思特威业绩增幅较大主要系公司持续深耕智能手机和汽车电子领域，加强产品研发和市场推广，促进产品销售，实现了营业收入规模大幅增长，盈利能力得到有效改善，净利润率显著提升。
IC设计/封测公司业绩分化较为明显，其中艾为电子、瑞芯微公司归母净利润同比增长超300%，主要系全球电子市场复苏和AI技术的快速发展，带动应用场景拓展和AIOT各行业的全面增长。
存储/HBM重点公司营收增速较好，超一半公司营收增速超50%，但利润增速两极分化，其中普冉股份归母净利润增速705.74%，主要系公司所处的半导体设计行业景气度回升，消费电子等下游市场需求带动下市场有所回暖，公司持续丰富和优化产品品类和结构、不断开拓市场领域和客户群体，同时根据客户需求及时进行技术和产品创新。随着近年持续高投入的研发项目逐步落地，公司提高新产品渗透力，业绩创历史新高。
PCB重点厂商营收和利润均实现正增长，营收增幅集中于10%-50%，利润增幅最大的为生益电子，24年同比增长1428.23%，主要系公司持续优化产品结构，积极完善产品业务区域布局，随着市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，公司营业收入与上年同期相比实现较大增长，叠加公司持续施行降本增效等措施，公司实现净利润扭亏为盈。胜宏科技25Q1归母净利润预计7.8-9.8亿元，同比增长272.12%-367.54%，公司盈利能力增强主要系公司精准把握AI算力技术革新与数据中心升级浪潮新机遇，占据全球PCB制造技术制高点，凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，驱动公司高价值量产品的订单规模急速上升，盈利能力进一步增强。报告期内，公司经营业绩突破历史新高，净利润同比成倍增长。
投资建议
我们认为：（1）从政策支持力度，中美博弈格局，科技核心资产重新定价，全年行情看好；（2）短期涨幅过高后的回调下，重视PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低布局机会；（3）3-4月份部分业绩超预期公司的季报期行情：
1）PCB：英伟达/国产算力产业链+苹果产业链叠加受益。建议关注：【东山精密】、【沪电股份】、【鹏鼎控股】、【胜宏科技】。
2）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】、【歌尔星辉娱乐股份】。
3）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】、【思特威】、【博士眼镜】。
风险提示
下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
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